利好来了！融资融券杠杆交易

12月17日晚间，中国结算发布通知，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，即按照派发现金总额的0.5‰收取分红派息手续费，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收。

上市公司的分红一直是投资者关注的重点。东方财富Choice数据显示，截至12月14日，年内已有3966家上市公司发布现金分红相关公告，同比增长12.07%；涉及分红金额合计2.35万亿元，同比增长11.90%。

上市公司踊跃分红，与监管持续引导有关。

今年8月，证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会，与全国社保基金、保险资管、银行理财、私募基金等10家头部机构投资者代表深入交流，充分听取意见建议。会上，与会单位表示，引导上市公司加大分红和回购力度，鼓励上市公司综合运用并购重组、股权激励等方式提升投资价值。

4月12日，新“国九条”以及交易所的一系列配套规则的征求意见稿出台，其中对上市公司分红规定做出了重点安排，除引导上市公司加强分红、提升分红水平和频次外，还提出将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）。

分红的持续性取决于公司的股权自由现金流和分红意愿，分红意愿进一步取决于公司的再投资计划以及维护资金流动性的意愿，而股权自由现金流的持续性取决于公司的盈利能力。据兴业证券研究，近年来，部分行业投资增速放缓，企业资本开支收缩，整体分红比例由30%提升至2022年的41%，尤其是2020年以来企业自由现金流维持高位，现金资产占比再创新高。同时，伴随着无风险利率降低，从公司财务角度看，将公司冗余的流动性用于财务投资的性价比也在不断降低。

兴业证券认为，随着政策加持，红利类股票或迎来长期估值重塑，A股和港股市场或将迎来红利时代。

长城证券研究指出，随着全A分红稳定性、股息率、分红比例的提升，全A资产对于长期资金的吸引力也将逐步改善。未来分红规划的发布对公司分红稳定性、分红比率的提高起到帮助；随着发布《未来三年股东回报规划》的公司数量不断提升，全A分红稳定性的提升和整体股息率的提高或能起到支撑A股估值水平的作用，全A分红比例的提升则增强全A资产的吸引力。

校对：赵燕

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